ARDE BEBE ARDE

Andy me envió una pieza de WSJ con Bill Gurley ayer. No me gusta vincular a contenido pago, así que aquí tienes un buen resumen del artículo de Business Insider que está abierto para que cualquiera pueda leer.

Los lectores habituales saben que soy un gran admirador de Bill. Es tan inteligente como parece y generalmente estoy de acuerdo con él en algunas cosas. Mientras leía el artículo de WSJ, me encontré asintiendo con la cabeza y diciendo 'sí', 'sí', 'sí'.

Lo que me gusta tanto del punto de vista de Bill es que no se centra en las valoraciones como medida de riesgo. En cambio, se centra en las tasas de quemado. Eso es muy inteligente y, según mi experiencia, muy preciso.

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Las valoraciones se pueden fijar. Puede hacer una ronda hacia abajo, o tres o cuatro planas, hasta que obtenga el precio correcto.

Pero las tasas de quema son exactamente eso. Quema de dinero en efectivo. Perdiendo dinero. Énfasis en la derrota.

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Y de hecho están por las nubes en todo el sector de startups de EE. UU. En este momento. Y nuestra cartera no es inmune a ello. Tenemos varias empresas de cartera que gastan varios millones de dólares al mes. Afortunadamente no es toda nuestra cartera. Pero es más de lo que me gustaría y más de lo que personalmente me siento cómodo.

He estado de mal humor durante meses, posiblemente durante más tiempo, por esto. He rechazado los arrendamientos a largo plazo que pensé que eran escandalosos, he rechazado los planes de gastos que pensé que eran demasiado agresivos y demasiado arriesgados, me he hecho un dolor de cabeza para más de unos pocos directores ejecutivos.

Estoy muy feliz de no estar solo al pensar de esta manera. En algún momento tienes que construir un negocio real, generar ganancias reales, sostener la empresa sin la generosidad del capital inversor y comenzar a producir valor a la antigua. Tenemos varias empresas en nuestra cartera que hacen eso. Y los amo por eso. Ojalá tuviéramos más.