SOY UN GRAN FAN de la literatura infantil. En términos de sabios consejos para emprendedores, es difícil superar la fábula de Esopo sobre el perro y su hueso. Y el Dr. Seuss Yertle la tortuga es inmejorable por transmitir una lección invaluable sobre cómo tratar a las otras tortugas en su estanque.
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Pero luego esta El árbol que da . Algunas personas lo ven como una hermosa historia del amor desinteresado de un árbol. ¿A quién engañan? La historia de Shel Silverstein sobre un árbol que entrega todo lo que tiene a un niño egocéntrico es uno de los libros para niños más deprimentes de todos los tiempos. Desafortunadamente, también resulta ser una representación bastante precisa de muchas relaciones entre los capitalistas de riesgo, el niño, y los fundadores que regalan más y más capital hasta que no queda nada.
En nuestra firma, vemos este problema una y otra vez. El año pasado, hablamos con casi 40 nuevas empresas cuyos fundadores ya no tienen un interés mayoritario en sus empresas. Más de la mitad posee el 20 por ciento o menos. Debido a su inexperiencia, habían cortado la equidad como si fuera un pastel imaginario en una fiesta de simulación de un niño. En sus mentes, es posible que la equidad no haya tenido ningún valor real en ese momento. Naturalmente, el buitre ... er, los capitalistas de riesgo siempre buscaban una gran parte.
A cambio, estos fundadores obtuvieron más dinero del que jamás habían visto en sus vidas, y muchos se inclinaron a despilfarrarlo porque no tenían un plan de negocios real. Aunque los capitalistas de riesgo promocionan una amplia red de asesores, normalmente son banqueros que carecen de experiencia empresarial real, por lo que a menudo resultan de poca ayuda. Conocimos a un pobre tipo que, a diferencia de ese viejo y retorcido árbol generoso, apenas le quedaba un tocón para sentarse. Cuando se reunió con nosotros, solo retuvo el 1,6 por ciento de su puesta en marcha. Quieres ayudarlos, pero a menudo es demasiado tarde.
Todas estas son personas inteligentes. Se les ocurrieron grandes ideas, o al menos buenas. Pero asumieron que una vez que hicieran un lanzamiento exitoso y alguien les entregara millones, ellos averiguarían qué hacer. No es así como suelen suceder las cosas.
Gran idea, mala ejecución
Otra persona con la que hablamos tuvo una gran idea para un bocadillo saludable. Había recaudado más de $ 20 millones, pero utilizó el dinero para arrendar y equipar, a lo grande, una enorme instalación de producción. Pero debido a que no tenía experiencia en la fabricación, no entendió la complejidad y terminó con maquinaria inactiva y empleados marginados. Cuando lo conocimos, su participación se había reducido al 10 por ciento.
La experiencia de este tipo no es única. Conocimos a otro fundador que había recaudado $ 100 millones en dos rondas. Inmediatamente había construido un palacio de fabricación de $ 65 millones. Debido a que no había pensado cuidadosamente la mejor manera de usar el dinero y simplemente presumía un éxito masivo, tuvo que recaudar más y más para seguir adelante. Ahora tiene un 20 por ciento de propiedad, dice; más cerca del 11 por ciento, según nuestra investigación. Con tan poca equidad restante, es difícil persuadir a nuevos inversores para que proporcionen más financiación, ya que su modelo de negocio no está generando ventas autosostenibles.
¿Por qué los porcentajes de acciones aparecen como números imaginarios para la mayoría de los fundadores? Porque si un VC le ofrece $ 4 millones por el 40 por ciento de un negocio que no genera dinero, esa parte del capital social no se siente como un costo. Parece que has tenido suerte con un almuerzo gratis. Pero, como el viejo zona de penumbra episodio sobre extraterrestres que vienen a la Tierra no para servir al hombre sino para atender hombre, eres el que está en el menú del almuerzo.
El dinero es emocionante. Es muy halagador cuando alguien te dice que tu negocio vale $ 10 millones y te darán $ 4 millones para que crezca. Pero los capitalistas de riesgo no están en el negocio de los halagos; están en el negocio de ganar dinero para las personas que han invertido con ellos.
fox news emily compagno edadSe vuelven locas asumiendo que el mundo de los negocios es un lugar acogedor, que los capitalistas de riesgo tienen sus mejores intereses en el corazón y que, debido a que son inteligentes, podrán resolver las cosas sobre la marcha.
Entonces, si toma su dinero pero no está alcanzando el punto de equilibrio, no pasará mucho tiempo antes de que tenga que regresar y pedir más, y esa participación del inversor del 40 por ciento se convierte en 60 por ciento o más. Los capitalistas de riesgo le dirán que esto es una buena señal, que su empresa vale aún más. Pero eso es solo porque la valoración inevitablemente más alta les permite decirles a sus propios inversores que están eligiendo ganadores, no porque sea cierto. En ese momento, ha perdido el control de su empresa. Buena suerte para conseguir más dinero la próxima vez que se agote.
Los fundadores que ceden sus participaciones a proveedores o distribuidores se encuentran en una situación aún peor. Imagínese que fundó una startup de alimentos y un gran distribuidor tenía una participación mayoritaria. ¿Qué sucede cuando desea pivotar y vender su producto a través de un grupo competidor? Esa es una pregunta retórica, sabemos la respuesta. Los intereses de los distribuidores y proveedores están totalmente separados de los del fabricante. Eso es obvio para cualquiera en la fabricación, pero no para las personas nuevas en ese mundo. O, cuando están desesperados, aquellos que saben más pueden optar por pasarlo por alto.
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Como uno de los primeros defensores de las ventas directas, nunca traté con distribuidores, pero solo puedo imaginar lo que podría haber sucedido en mi antigua empresa, Big Ass Fans, si los proveedores de nuestras cajas de cambios hubieran tenido una participación mayoritaria. Nuestro cambio a ventiladores que no usaban cajas de cambios no les habría sentado bien, estoy bastante seguro.
La experiencia es más valiosa que el dinero
A menudo digo que si alguien me hubiera dado un millón de dólares cuando comencé Big Ass Fans, no habría tenido ni idea de qué hacer con él. Es cierto, aunque cuando comencé la empresa, ya tenía décadas de experiencia.
Todos los que conocimos el año pasado que se metieron en problemas con la equidad son fundadores por primera vez. Todavía son bastante jóvenes. Se vuelven locas asumiendo que el mundo de los negocios es un lugar acogedor, que los capitalistas de riesgo tienen sus mejores intereses en el corazón y que, debido a que son inteligentes, podrán resolver las cosas sobre la marcha. De hecho, el negocio es complicado, el mundo de VC es un mercado de carne y, sin un buen plan y un buen consejo, su startup enfrenta una fuerte subida. Incluso si logras llegar a la cima por algún milagro, tu decisión temprana de regalar la gran mayoría de tu negocio significa que no obtendrás una recompensa tan grande. Claro, el 15 por ciento de algo es mejor que el 100 por ciento de nada, lo escuchamos mucho, pero eso no es lo que yo llamaría un espíritu de poder. Es más un espíritu de no poder hacer.
Entonces, ¿qué les aconsejo a los emprendedores novatos? Fácil: antes de lanzarse por dinero de capital riesgo, siéntese con alguien con experiencia y calcule exactamente cuáles deberían ser sus gastos durante los próximos años. Probablemente verá que si procede con precaución, en realidad necesita mucho menos dinero de lo que pensaba. (Hagas lo que hagas, no comiences alquilando fábricas masivas o comprando bienes raíces).
Bootstrap desde el principio si es posible. Mi esposa y yo maximizamos nuestras tarjetas de crédito y aprovechamos cada oferta de transferencia de saldo sin intereses. Al pagar a su manera, aprenderá una cantidad asombrosa. Una vez que haya probado su modelo y tenga un plan de crecimiento bien pensado, considere buscar un inversor, pero examínelo a fondo. No se enamore de cualquier banquero con los bolsillos profundos, son un centavo la docena. Encuentre a alguien que comprenda las entrañas de un negocio y que pueda ayudarlo a guiarlo a través del proceso de hacer crecer el suyo. Alguien que no solo ve signos de dólar y que quiere que usted retenga una participación mayoritaria.
También les digo que si bien el negocio es complicado, también es muy simple. Lea las fábulas de Esopo en lugar de dar y dar y dar, como ese pobre árbol, y estará muy por delante de la manada.
