El 2 de diciembre de 2001, Enron Corporation, una empresa comercializadora de energía muy respetada y de rápido crecimiento, se declaró en quiebra. Había inflado sus ganancias en casi $ 600 millones en el período 1994-2001. Esto se había sabido menos de un mes antes. Enron, con activos por $ 62.8 mil millones, se convirtió en la mayor quiebra en la historia de Estados Unidos. Sus acciones cerraron a 72 centavos el 2 de diciembre. Había estado por encima de los $ 75 por acción un año antes. Los inversores perdieron miles de millones y los empleados perdieron los ahorros de toda su vida. Exactamente 241 días después, el 30 de julio de 2002, el presidente promulgó la Ley de Reforma Contable de Empresas Públicas y Protección al Inversionista de 2002. Los dos patrocinadores principales de la ley fueron el Senador Paul Sarbanes (D-MD) y el Representante Michael G. Oxley (R -OH). Por tanto, la legislación llevaba el título abreviado de Ley Sarbanes-Oxley de 2002, posteriormente abreviada como SOX o SarbOx. En opinión de la mayoría de los observadores de la legislación de valores, SOX se considera la nueva ley más importante promulgada desde la aprobación de la Ley de Bolsa y Valores de 1934.
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La debacle de Enron se habría evitado si las auditorías de la empresa hubieran detectado irregularidades contables o si la empresa hubiera tenido que revelar transacciones que no se reflejan directamente en su balance. Los incentivos y recompensas utilizados dentro de la empresa y los tratos con entidades asociadas de manera imprecisa con Enron contribuyeron al fracaso masivo. Además, el uso de información privilegiada tuvo lugar hacia el final, mientras que a los empleados que tenían acciones de la empresa como parte de sus pensiones se les impidió negociar con ellas durante el llamado período de 'apagón'.
Sarbanes-Oxley fue principalmente una reacción a este fracaso. Sin embargo, durante este mismo período, las igualmente dramáticas quiebras reales o pendientes de WorldCom, una empresa de telecomunicaciones de larga distancia, y Tyco, un fabricante de equipos diversificados, influyeron en el contenido de la legislación. Por lo tanto, SOX se ocupa de 1) la reforma de los procedimientos de auditoría y contabilidad, incluidos los controles internos, 2) las responsabilidades de supervisión de los directores y funcionarios corporativos y la regulación de los conflictos de intereses, las transacciones con información privilegiada y la divulgación de compensaciones y bonificaciones especiales, 3) los conflictos de interés de los analistas bursátiles, 4) divulgación más temprana y más completa de información sobre cualquier cosa que influya directa e indirectamente o pueda influir en los resultados financieros, 5) penalización del manejo fraudulento de documentos, interferencia con las investigaciones y violación de las reglas de divulgación, y 6) directores ejecutivos para certificar personalmente los resultados financieros y firmar documentos de impuestos federales sobre la renta.
RESUMEN DE DISPOSICIONES
Sarbanes-Oxley regula las actividades de Derechos iguales compañías. Su objetivo es proteger a los inversores que, a diferencia de los inversores en empresas privadas, se presume que están a una mayor distancia de la dirección y, por tanto, más vulnerables. Todas y cada una de las empresas, de cualquier tamaño, cuyas acciones se cotizan en bolsa (ya sea en una bolsa de valores o en el mostrador) están sujetas a SOX; por lo tanto, también afecta a una cierta gama de pequeñas empresas.
La ley tiene 11 títulos, es decir, subdivisiones principales. Estos a su vez se dividen en secciones. Las secciones del Título IV, por ejemplo, comienzan con la Sección 401 y terminan con la Sección 409. Es una práctica común al hacer referencia a las leyes para referirse a los números de las secciones. Algunas secciones son más controvertidas o difíciles que otras y se mencionarán con más frecuencia en los artículos. Un ejemplo es la Sección 404 de SOX, que se ocupa de los controles contables internos, que ha impuesto importantes costos de procesamiento de datos. En las siguientes explicaciones se omiten las referencias seccionales. A continuación, se incluye un resumen título por título.
Título I: Junta de supervisión de la contabilidad pública
El Título I crea una Junta de Supervisión de Contabilidad Pública independiente bajo la supervisión general de la Comisión de Bolsa y Valores. PAOB se encarga de registrar, regular, inspeccionar y, en general, supervisar a las empresas que auditan empresas que cotizan en bolsa. PAOB debe su origen a las fallas de auditoría que surgieron durante la quiebra de Enron. La Junta se autofinancia con las tarifas que está autorizada a cobrar.
Título II — Independencia del auditor
El siguiente es el Título II, que legisla el comportamiento de las firmas auditoras en particular. Sus disposiciones más importantes restringen severamente que las firmas auditoras lleven a cabo actividades compensadas para sus clientes auditores que caen fuera de los límites de la auditoría vista de manera estrecha. Estas actividades 'externas' incluyen la prestación de servicios como teneduría de libros, contabilidad, diseño de sistemas de información financiera, tasaciones y muchos otros trabajos. Esta prohibición se basa en la noción de que las firmas de auditoría pueden verse influenciadas en sus auditoría practicas a favor de un cliente del que obtienen otros negocios rentables. Otras disposiciones del Título II requieren que los socios auditores se roten después de cinco años de servicio auditando a un cliente (para que las relaciones no se vuelvan demasiado acogedoras) y también prohíben que los funcionarios financieros de la firma auditada hayan sido empleados de la compañía auditora.
Título III — Responsabilidad corporativa
El Título III especifica las responsabilidades de las empresas públicas en relación con el comportamiento financiero y contable. Requiere que las empresas establezcan comités de auditoría integrados por consejeros independientes que no tengan vínculos económicos con la empresa; por supuesto, se les puede pagar por sus deberes en la junta. Tanto el director ejecutivo como el director financiero deben certificar la corrección material de los estados financieros subyacentes a los informes de auditoría. Prohíbe que los funcionarios y miembros de la junta intenten influir indebidamente en las auditorías. Si los estados financieros deben revisarse debido a una mala conducta, el CEO y el CFO pierden las bonificaciones o incentivos o ganancias de la venta de valores. Los directores y funcionarios pueden ser excluidos del servicio por violar ciertos requisitos de la SEC. Si bien la negociación de un fondo de pensiones está suspendida (un período de 'bloqueo'), también se prohíbe el uso de información privilegiada, una disposición que también se remonta a Enron, donde la información privilegiada negociaba mientras los fondos de pensiones estaban congelados.
Título IV — Divulgaciones financieras mejoradas
La intención del Título IV es hacer que las corporaciones realicen transacciones públicas que hasta ahora normalmente no se debían discutir, como transacciones fuera de balance (del tipo que, en parte, causó la falla de Enron) y relaciones con 'entidades no consolidadas' que podrían influir en las finanzas de la empresa. La SEC también está encargada de estudiar el asunto con mayor detalle. Los directores, funcionarios y accionistas con un 10 por ciento o más de participaciones deben hacer públicas ciertas transacciones, como bonificaciones especiales y subvenciones de acciones o grandes enajenaciones de acciones. Las empresas tienen prohibido otorgar préstamos a cualquier director o ejecutivo (haciéndose eco de un problema descubierto en WorldCom). El Título también exige que las empresas con códigos de ética hagan públicos estos códigos. Los cambios en las condiciones financieras deben divulgarse en tiempo real. Otro requisito importante del Título es que cada informe anual debe contener un informe especial sobre controles internos. Dichos controles deben establecerse y mantenerse y luego evaluarse cada año. (Esta es la Sección 404 'costosa'). Dichos controles consisten en métodos especiales de prueba de informes y datos financieros para determinar su veracidad y coherencia.
Título V — Conflictos de intereses de los analistas
Los analistas de valores que recomiendan la compra de valores al público se tratan en el Título V. Requiere que las Bolsas Nacionales de Valores y las asociaciones de valores registrados formulen y adopten reglas que regulen los conflictos de interés para los analistas. El objetivo del título es evitar situaciones en las que las recomendaciones favorables sean, en efecto, 'compradas' por favores indirectos de un tipo u otro.
Títulos VI y VII — Papel y estudios de la SEC
Estos títulos abordan el papel de la SEC y especifican los estudios que se realizarán.
Título VIII — Responsabilidad corporativa y por fraude criminal
El Título VIII tipifica como delito la destrucción de documentos y la creación de documentos fraudulentos para frustrar las investigaciones federales. Exige a los auditores mantener todo el papeleo relacionado con una auditoría durante cinco años. Cambia el estatuto de limitaciones sobre las reclamaciones por fraude de valores y extiende la protección de los denunciantes a aquellos que revelan información de la empresa mantenida de cerca a las partes en una demanda. El Título VIII también establece un nuevo delito para los fraudes de valores punibles con hasta 10 años de prisión y multas.
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Título IX: Mejoras en las sanciones por delitos de cuello blanco
La disposición más conocida del Título IX es que los informes financieros hechos a la SEC deben ser certificados por el CEO y el CFO, quienes deben indicar que dichos informes cumplen con la ley de valores e incluyen todos los aspectos materiales de las finanzas de la empresa. Las violaciones de esta disposición conllevan una multa de $ 500,000 y hasta cinco años de prisión. Otras disposiciones de este Título abordan el fraude por correo y por cable, por lo que es un delito interferir con los procedimientos oficiales y alterar los registros; otorgar a la SEC el derecho de solicitar una congelación de pagos por orden judicial a directores, agentes y empleados de la empresa; y permitir que la SEC evite que cualquier persona condenada por fraude de valores ocupe un cargo como director o funcionario de una empresa que cotiza en bolsa.
Título X — Declaraciones de impuestos corporativos
Este Título requiere que el CEO firme las declaraciones de impuestos corporativos.
Título XI — Fraude empresarial y responsabilidad
Este Título, que el Congreso denomina 'Ley de Responsabilidad por Fraude Corporativo de 2002', enmienda específicamente el Código de EE. UU. Para convertir en delito la manipulación de registros e interferir con los procedimientos oficiales y establece la pena por este delito (una multa o encarcelamiento por no más de 20 años). Otorga a la SEC autoridad para congelar temporalmente los pagos extraordinarios a directores, funcionarios, agentes y empleados de una empresa durante las investigaciones de violaciones de la ley de seguridad, y codifica el derecho de la SEC de prohibir a las personas condenadas por fraude de valores que se desempeñen como directores o funcionarios de un público. empresa.
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PRINCIPALES QUE HACER Y QUE NO HACER
Sarbanes-Oxley también se puede reducir a 13 pros y contras, proporcionados aquí estrictamente como referencia y como recordatorio. La empresa que cotiza en bolsa, no hace falta decirlo, está bien aconsejada para implementar el requisito SOX solo después de un estudio detallado de la ley misma con la ayuda de expertos. La lista sigue:
- Las firmas de auditoría deberán estar registradas. Solo deben realizar auditorías. Si realizan otro trabajo para una empresa, deben no realizar auditorías para esa empresa.
- Los miembros del comité de auditoría de la empresa serán consejeros independientes.
- Los analistas de acciones estarán sujetos a las reglas de conflicto de intereses.
- Las empresas deben divulgar todas información pertinente que de alguna manera pueda afectar las finanzas de la empresa, ya sea dentro o fuera del balance.
- Las empresas no deben prestar dinero a ejecutivos ni directores.
- La compensación, las bonificaciones y la participación en las utilidades de los directores ejecutivos y directores financieros se informarán al público.
- Las transacciones con información privilegiada deben hacerse públicas de inmediato.
- Los iniciados no podrán negociar acciones de la empresa durante períodos de apagón de los fondos de pensiones.
- Los informes financieros deben estar certificados por el CEO y el CFO.
- Los informes financieros deben ir acompañados de un informe especial sobre controles internos y una evaluación de su funcionamiento.
- Las declaraciones de impuestos federales sobre la renta deben estar firmadas por el director ejecutivo.
- Se protegerá a los denunciantes.
- Los infractores pagarán multas más altas y pasarán más tiempo en prisión que hasta ahora.
EVOLUCIÓN Y COSTE
A principios de 2006, la implementación de Sarbanes-Oxley estaba bien encaminada. La Junta de Supervisión Contable de Empresas Públicas estaba en funcionamiento y había emitido normas provisionales al 16 de abril de 2003. Los costos de implementación se han manifestado más dramáticamente como gastos de tecnología de la información en apoyo del cumplimiento de la Sección 404 (controles contables). Wikipedia, en su artículo sobre SOX, citando datos de Financial Executives International (FEI), basados en 217 empresas con ingresos superiores a $ 5 mil millones, indicó que el cumplimiento promedio fue de $ 4,36 millones por empresa. Los costos de cumplimiento para las empresas con menores ingresos han promediado 1,9 millones de dólares. Las opiniones sobre los beneficios generales de Sarbanes-Oxley están divididas. Algunos afirman que las actividades financieras de las empresas que cotizan en bolsa todavía están muy poco reguladas, mientras que otros sostienen que SOX era necesario pero que algunos de sus requisitos no son rentables.
BIBLIOGRAFÍA
'Una vista de pájaro de la debacle de Enron'. Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados (AICPA). Disponible en http://www.aicpa.org/info/birdseye02.htm. Consultado el 20 de abril de 2006.
Junta de Supervisión Contable de Empresas Públicas (PCAOB). Página web de PCAOB. Disponible de http://www.pcaobus.org/index.aspx . Consultado el 20 de abril de 2006.
'Sarbanes-Oxley.' Wikipedia. Disponible de http://en.wikipedia.org/wiki/Sarbanes-Oxley_Act . Consultado el 21 de abril de 2006.
'Resumen de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002'. Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados (AICPA). Disponible en http://www.aicpa.org/info/sarbanes_oxley_summary.htm. Consultado el 20 de abril de 2006.
Congreso de Estados Unidos. Ley Sarbanes-Oxley de 2002 . Disponible de http://www.law.uc.edu/CCL/SOact/soact.pdf . Consultado el 20 de abril de 2006.
