Warren Buffett publicó su carta anual a los accionistas el sábado. Lo leí rápidamente, como parte de mi trabajo en la edición actualizada y revisada de mi libro electrónico gratuito, Warren Buffett predice el futuro (que puedes descarga aquí .)
Hubo algunas conclusiones convincentes de la carta, incluida la forma en que Buffett abrazó algunos de sus mayores errores.
Pero con el beneficio de uno o dos días en retrospectiva, me doy cuenta ahora de que me perdí algo que esperaba ver, de hecho, tres y tantos, porque Buffett nunca los mencionó. Y la verdad es que les llama la atención su ausencia.
1. Um, ¿la pandemia?
La carta de Buffett tiene 7.218 palabras, pero como Katherine Chiglinsky de Bloomberg señaló, apenas hay una palabra sobre el mayor desarrollo global del año pasado: la pandemia de Covid-19.
De hecho, el término 'COVID-19' aparece solo una vez, y luego solo como una ocurrencia tardía, describiendo cómo una de las compañías subordinadas de Berkshire, Nebraska Furniture Mart, estableció un récord de ventas en 2020 ('a pesar de ... cerrar ... por más de seis semanas debido a COVID-19. ')
Más allá de eso: ¿Pandemia? ¿Coronavirus? Máscaras ¿Vacunas? ¿Medicamentos? Pharma?
No se menciona ninguna de estas palabras. De hecho, incluso cuando Buffett describe cómo Berkshire tuvo que descartar su reunión anual y volverse completamente virtual el año pasado, y describe los planes para hacerlo nuevamente este año (en Los Ángeles, no en Omaha), se las arregla para hacerlo sin mencionar nunca el problema. razón por la que todo se puso patas arriba para empezar.
Aún más extraño: Buffett apenas menciona la pandemia incluso en el contexto de su gran mea culpa en la carta, más de $ 11 mil millones de amortización que Berkshire tuvo que asumir como resultado del desempeño de Precision Castparts.
Precision Castparts fabrica equipos para empresas aeroespaciales y de energía y, como señala Chiglinsky, una razón clave por la que tuvo un rendimiento inferior el año pasado fue la reducción de la demanda durante la pandemia.
Pero a excepción de una breve y superficial mención de 'desarrollos adversos en la industria aeroespacial, la fuente más importante de clientes de PCC', eso es todo. Buffett no lo menciona.
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2. ¿El clima político?
Aquí está lo siguiente que no surge: el clima político de Estados Unidos. No es que esto sea exactamente de lo que esperarías que tratara la carta, pero es sorprendente no mencionarlo en absoluto: las elecciones presidenciales de 2020, las protestas por la justicia racial que estallaron en todo el país durante los últimos 12 meses, y la insurrección del 6 de enero en el Capitolio de Estados Unidos.
En verdad, no sé qué hacer con el silencio, incluso cuando parece que sería relevante. Por ejemplo, no hay nada sobre los riesgos que enfrentan las aseguradoras, o el contexto de la propiedad del 5.4 por ciento de Apple en Berkshire, digamos, 'la coalición de fiscales generales estatales, junto con el Departamento de Justicia de EE. UU.', Que supuestamente estaban 'tomando la primera pasos hacia el lanzamiento de una investigación antimonopolio de Apple '.
Este es un pequeño cambio para Buffett, quien no ha estado callado sobre la política al principio de su carrera.
Por ejemplo, en 2008 apoyó la candidatura de Barack Obama a la presidencia e hizo contribuciones; ese año dijo que usó la palabra 'lobotomía' para explicar lo que haría falta para poder apoyar al oponente republicano de Obama, el senador John McCain.
Buffett respaldó a Obama nuevamente en 2012, apoyó a Hillary Clinton en 2016 y criticó al entonces candidato Donald Trump por no publicar sus declaraciones de impuestos. Pero esta vez, no solo en la carta, ¿sí, sino durante todo el año? Silencio sobre política.
Vale la pena señalar que Buffett tiene mucha perspectiva, políticamente hablando. Como dijo en 2017, había vivido bajo 15 de los entonces 45 presidentes (ahora son 16 de los 46), y había cambiado bajo todos los presidentes desde Roosevelt.
'El primero fue [el presidente Herbert] Hoover', dijo Buffett a CNBC en 2017. 'Yo solo tenía 2 años cuando se fue, así que no me había vuelto activo en ese momento. Pero Roosevelt fue el siguiente. Y compré acciones con él, a pesar de que mi padre pensó que era el fin del mundo cuando fue elegido.
3. Sucesión
Hace un año, Buffett habló sobre una pregunta candente en Berkshire: ¿Quién se hará cargo cuando él y Charlie Munger ya no puedan dirigir la empresa?
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“Charlie y yo entramos hace mucho tiempo en la zona urgente”, reconoció Buffett entonces, cuando tenía 89 años y Munger 96. “Eso no es exactamente una gran noticia para nosotros. Pero los accionistas de Berkshire no deben preocuparse. Su empresa está preparada al cien por cien para nuestra partida.
Como tú, yo y cualquier otra alma viviente, Buffett y Munger son ahora un año mayores.
Como resultado, Buffett dijo el año pasado que planeaba dar 'más exposición' a los dos sucesores más probables: Ajit Jain y Greg Abel, que dirigen las partes de seguros y no seguros de Berkshire, respectivamente.
El plan era que se unieran a Buffett y Munger en el escenario en la reunión anual, pero, por supuesto, la reunión no salió exactamente de acuerdo con el plan. Ni Jain ni Munger estaban allí.
Abel se sentó en la mesa junto a Buffett en el auditorio, pero realmente no dijo mucho.
Ahora, no esperaría que Buffett repitiera todo el asunto textualmente del año pasado, pero en realidad, la cuestión de la sucesión apenas surgió en la carta de este año, excepto que Buffett prometió que este año, los cuatro estarán en el estrado. En los angeles.
'Nuestros otros invaluables vicepresidentes, Ajit Jain y Greg Abel, estarán con nosotros para responder preguntas relacionadas con sus dominios', escribió.
¿Deberíamos leer algo sobre estas omisiones? Todavía no lo sé. Pero ahora que he dado un paso atrás y he visto que no están aquí, no puedo dejar de no verlos.
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