La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) es una agencia federal responsable de administrar las leyes de valores federales que protegen a los inversores. La SEC también asegura que los mercados de valores sean justos y honestos y, si es necesario, hace cumplir las leyes de valores mediante las sanciones apropiadas. Básicamente, la SEC supervisa las actividades de todos los participantes en los mercados de valores, incluidas las corporaciones públicas, los servicios públicos, las sociedades de inversión y asesores, y los corredores y distribuidores de valores, para garantizar que los inversores estén adecuadamente informados y que sus intereses estén protegidos. Es más probable que las pequeñas empresas entren en contacto con la SEC cuando deciden hacer una oferta pública de deuda o valores. Cualquier empresa que desee emitir acciones debe primero presentar una declaración de registro ante la SEC. Otro papel de la SEC es servir como asesor de los tribunales federales en los casos del Capítulo 11 (procedimientos de reorganización empresarial bajo el Capítulo 11 de la Ley de Reforma de Bancarrotas de 1978).
ORGANIZACIÓN Y RESPONSABILIDADES DE LA SEC
La SEC fue creada por el Congreso en 1934 en virtud de la Securities Exchange Act como una agencia reguladora cuasi judicial, independiente y no partidista. La comisión está formada por cinco miembros: un presidente y cuatro comisarios. Cada miembro es designado por el presidente por un período de cinco años, con períodos escalonados. El personal de la comisión está compuesto por abogados, contables, analistas financieros, ingenieros, investigadores, economistas y otros profesionales. El personal de la SEC está dividido en divisiones y oficinas, que incluyen 12 oficinas regionales y sucursales, cada una dirigida por funcionarios designados por el presidente de la SEC.
El presidente y los comisionados de la SEC son responsables de garantizar que las sociedades anónimas públicas, los corredores o agentes de valores, las sociedades de inversión y los asesores y otros participantes en los mercados de valores cumplan con la ley federal de valores. Estas leyes fueron diseñadas para ayudar a los inversionistas públicos a tomar decisiones y análisis de inversión informados, principalmente asegurando la divulgación adecuada de información importante. Sin embargo, la SEC no realiza ninguna evaluación de la calidad de la empresa que realiza la OPI; sólo le preocupa asegurarse de que la declaración de registro y los documentos del prospecto contengan la información necesaria para que los inversores potenciales tomen decisiones informadas. La SEC también tiene la autoridad para iniciar sanciones legales, tanto civiles como penales, contra las empresas si la agencia determina que los materiales de la OPI contienen omisiones graves, información engañosa o falsedades descaradas. 'Si la SEC encuentra errores durante el proceso de registro, puede retrasar su oferta pública inicial', dijo Chuck Berg en Mensajería comercial de Cincinnati . 'Si encuentra errores u omisiones después de que su empresa se haga pública, es posible que su empresa pronto tenga una comprensión completa y desagradable de la responsabilidad legal'.
Hay siete leyes principales que la SEC es responsable de administrar:
- Ley de valores de 1933
- Ley de Bolsa de Valores de 1934
- Ley de sociedades de cartera de servicios públicos de 1935
- Ley de contrato de fideicomiso de 1939
- Ley de Sociedades de Inversión de 1940
- Ley de Asesores de Inversiones de 1940
- Ley Sarbanes-Oxley de 2002
La Ley de Valores de 1933, también conocida como la ley de la 'verdad en los valores' tiene dos objetivos principales: 1) exigir que se proporcione a los inversores información importante sobre los valores ofrecidos para la venta pública; y 2) prevenir declaraciones falsas, engaños y otros fraudes en la venta de valores. La SEC asegura que se cumplan ambos objetivos.
La Securities Exchange Act de 1934 extendió la doctrina de 'divulgación' (de la Securities Act de 1933) a los valores cotizados y registrados para negociación pública en las bolsas de valores de EE. UU. En 1964, las Enmiendas a la Ley de Valores extendieron las disposiciones sobre divulgación y presentación de informes a los valores de renta variable en el mercado extrabursátil. La ley busca asegurar (a través de la SEC) mercados de valores justos y ordenados al prohibir ciertos tipos de actividades y al establecer reglas con respecto al funcionamiento de los mercados y participantes.
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La SEC también administra la Ley de Sociedades de Participación de Servicios Públicos de 1935. Sujeto a la regulación bajo esta ley, están las sociedades de cartera interestatales que se dedican al negocio de servicios eléctricos o la distribución minorista de gas natural o manufacturado. Los informes que deben presentar estas sociedades controladoras ante la SEC incluyen información detallada sobre la organización, la estructura financiera y las operaciones de la sociedad controladora y sus subsidiarias. Las sociedades holding están sujetas a la regulación de la SEC en áreas tales como estructura corporativa, adquisiciones y emisión y venta de valores.
La Ley de Contrataciones de Fideicomiso de 1939 se aplica a los bonos, obligaciones, pagarés y valores de deuda similares ofrecidos para la venta pública y emitidos bajo contratos de garantía con más de $ 7.5 millones de valores en circulación en cualquier momento. Otras disposiciones de la ley prohíben que el fideicomisario del contrato tenga conflictos de intereses; exigir que el fiduciario sea una corporación con capital y superávit combinados mínimos; e imponer altos estándares de conducta y responsabilidad al fiduciario.
La SEC también asegura el cumplimiento de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. Esta ley busca regular las actividades de las empresas que se dedican principalmente a invertir, reinvertir y comercializar valores, y cuyos valores propios se ofrecen públicamente. Es importante que los inversionistas potenciales comprendan que aunque la SEC actúa como una agencia reguladora en estos casos, la SEC no supervisa las actividades de inversión de una empresa y la mera presencia de la SEC como agencia reguladora no garantiza una inversión segura.
La Ley de Asesores de Inversiones de 1940, también supervisada por la SEC, establece un estilo, o un sistema, de regulación de los asesores de inversiones. El objetivo principal de esta ley requiere que todas las personas o empresas que sean compensadas por asesorar a cualquier persona sobre oportunidades de inversión en valores se registren en la SEC y cumplan con los estándares establecidos de protección al inversionista. La SEC tiene el poder y la capacidad de despojar a un asesor de inversiones de su registro si se ha producido una infracción legal.
En 2002, el Congreso aprobó la Ley Sarbanes-Oxley y se convirtió en ley. Partes de esta amplia legislación son responsabilidad de la SEC de administrar. La ley se produjo a raíz de graves acusaciones de fraude contable y una serie de quiebras de empresas de muy alto perfil que cotizan en bolsa. La ley estableció requisitos de información más estrictos y aumentó la responsabilidad personal que deben asumir tanto los directores ejecutivos como los directores financieros al firmar informes corporativos. El cumplimiento de los requisitos de esta ley ha aumentado la carga de trabajo de las empresas que cotizan en bolsa y las empresas que realizan su trabajo de auditoría. En particular, la Sección 404 de la Ley Sarbanes-Oxley requiere que el informe anual de una empresa incluya un informe oficial de la gerencia sobre la efectividad de los controles internos de la empresa. La sección también requiere que los auditores externos den fe del informe de la administración sobre los controles internos. Se requiere una auditoría externa para dar fe del informe de gestión.
Finalmente, la SEC tiene cierta responsabilidad relacionada con las reorganizaciones de quiebras corporativas, comúnmente conocidas como procedimientos del Capítulo 11. El Capítulo 11 del Código de Quiebras otorga a la SEC permiso para involucrarse en cualquier procedimiento, pero la SEC se ocupa principalmente de los procedimientos que involucran directamente un interés significativo de los inversionistas públicos.
BIBLIOGRAFÍA
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