El capital de riesgo es un tipo de inversión de capital que generalmente se realiza en empresas de rápido crecimiento que requieren una gran cantidad de capital o empresas de nueva creación que pueden demostrar que tienen un plan de negocios sólido. El capital de riesgo puede ser proporcionado por inversionistas individuales adinerados, fondos de inversión administrados profesionalmente, Corporaciones de Inversión para Pequeñas Empresas (SBIC) respaldadas por el gobierno o subsidiarias de firmas de banca de inversión, compañías de seguros o corporaciones. Estas organizaciones de capital de riesgo generalmente invierten en empresas de nueva creación privadas con un alto potencial de ganancias. A cambio de sus fondos, las organizaciones de capital de riesgo generalmente requieren un porcentaje del capital social de la empresa (entre el 25 y el 55 por ciento), alguna medida de control sobre su planificación estratégica y el pago de tarifas variadas. Debido a la naturaleza altamente especulativa de sus inversiones, las organizaciones de capital de riesgo esperan una alta tasa de rendimiento. Además, a menudo desean obtener este rendimiento en un período de tiempo relativamente corto, generalmente de tres a siete años. Después de este tiempo, el capital social se vende de nuevo a la empresa cliente o se ofrece en una bolsa de valores pública.
El capital de riesgo es más difícil de obtener para una pequeña empresa que otras fuentes de financiamiento, como préstamos bancarios y crédito de proveedores. Antes de proporcionar capital de riesgo a una empresa nueva o en crecimiento, las organizaciones de capital de riesgo requieren una propuesta formal y realizan una evaluación exhaustiva. Incluso entonces, tienden a aprobar solo un pequeño porcentaje de las propuestas que reciben. Una emprendedora con una pequeña empresa emergente no debería considerar el capital de riesgo si, por ejemplo, su objetivo es convertir su incipiente servicio de diseño gráfico en un negocio regional de tarjetas de felicitación de tamaño medio. Este perfil no encaja con los objetivos de los capitalistas de riesgo. Las empresas de capital de riesgo suelen buscar oportunidades de inversión con empresas que ofrecen un crecimiento rápido y también algo nuevo: una nueva tecnología o aplicación de tecnología, un nuevo compuesto químico, un nuevo proceso para la fabricación de un producto, etc. determinados a ser de un tipo que pueda interesar a los capitalistas de riesgo, el siguiente paso es comenzar a planificar. Lo más importante que puede hacer un emprendedor para aumentar sus posibilidades de obtener capital de riesgo es planificar el futuro.
El capital de riesgo ofrece varias ventajas a las pequeñas empresas, incluida la asistencia de gestión y menores costos a corto plazo. Las desventajas asociadas con el capital de riesgo incluyen la posible pérdida de control efectivo sobre el negocio y costos relativamente altos a largo plazo. En general, los expertos sugieren que los empresarios deberían considerar el capital de riesgo como una estrategia de financiación entre muchas, y deberían intentar combinarlo con la financiación de la deuda si es posible.
EL PROCESO DE EVALUACIÓN
Dado que a menudo es difícil evaluar el potencial de ganancias de nuevas ideas comerciales o empresas muy jóvenes, y las inversiones en tales empresas no están protegidas contra las fallas comerciales, el capital de riesgo es una industria de alto riesgo. Como resultado, las empresas de capital de riesgo establecen políticas y requisitos rigurosos para los tipos de propuestas que incluso considerarán. Algunos capitalistas de riesgo se especializan en ciertas tecnologías, industrias o áreas geográficas, por ejemplo, mientras que otros requieren un cierto tamaño de inversión. La madurez de la empresa también puede ser un factor. Si bien la mayoría de las empresas de capital de riesgo requieren que las empresas de sus clientes tengan algún historial operativo, un número muy pequeño maneja el financiamiento inicial para empresas que tienen un plan bien considerado, algo 'nuevo' y un grupo de administración experimentado.
En general, los capitalistas de riesgo están más interesados en apoyar a empresas con valoraciones actuales bajas, pero con buenas oportunidades para lograr beneficios futuros en el rango del 30 por ciento anual. Las más atractivas son las empresas innovadoras en industrias en rápida aceleración con pocos competidores. Idealmente, la empresa y su producto o servicio tendrán alguna característica comercial única que la distinga de los imitadores. La mayoría de las empresas de capital de riesgo buscan oportunidades de inversión en el rango de $ 250 000 a $ 2 millones. Dado que los capitalistas de riesgo se convierten en propietarios parciales de las empresas en las que invierten, tienden a buscar negocios que puedan aumentar las ventas y generar fuertes ganancias con la ayuda de una inyección de capital. Debido al riesgo que implica, esperan obtener un retorno de tres a cinco veces su inversión inicial en un plazo de cinco años.
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Las organizaciones de capital de riesgo normalmente rechazan la gran mayoría (90 por ciento o más) de las propuestas rápidamente porque se consideran que no se ajustan bien a las prioridades y políticas de la empresa. Luego investigan el 10 por ciento restante de las propuestas con mucho cuidado y con un gasto considerable. Mientras que los bancos tienden a enfocarse en el desempeño pasado de las empresas cuando las evalúan para préstamos, las firmas de capital de riesgo tienden a enfocarse en su potencial futuro. Como resultado, las organizaciones de capital de riesgo examinarán las características del producto de una pequeña empresa, el tamaño de sus mercados y sus ganancias proyectadas.
Como parte de la investigación detallada, una organización de capital de riesgo puede contratar consultores para evaluar productos altamente técnicos. También pueden ponerse en contacto con los clientes y proveedores de una empresa para obtener información sobre el tamaño del mercado y la posición competitiva de la empresa. Muchos capitalistas de riesgo también contratarán a un auditor para confirmar la posición financiera de la empresa y a un abogado para verificar la forma legal y el registro de la empresa. Quizás el factor más importante en la evaluación de una pequeña empresa como una inversión potencial por parte de una organización de capital de riesgo es el historial y la competencia de la administración de la pequeña empresa. Para muchas empresas de capital riesgo, el factor más importante en su evaluación es determinar las capacidades del equipo de gestión, y no el producto potencial. Dado que las habilidades de la gerencia son a menudo difíciles de evaluar, es probable que un representante de la organización de capital de riesgo pase una semana o dos en la empresa. Idealmente, a los capitalistas de riesgo les gusta ver un equipo de gestión comprometido con experiencia en la industria. Otra ventaja es un grupo de gestión completo con responsabilidades claramente definidas en áreas funcionales específicas, como diseño de productos, marketing y finanzas.
PROPUESTAS DE CAPITAL DE EMPRESA
Para asegurarse de que una propuesta sea considerada seriamente por las organizaciones de capital riesgo, un empresario debe proporcionar varios elementos básicos. Después de comenzar con una declaración de propósito y objetivos, la propuesta debe describir los arreglos de financiamiento solicitados, es decir, cuánto dinero necesita la pequeña empresa, cómo se utilizará el dinero y cómo se estructurará el financiamiento. La siguiente sección debe presentar los planes de marketing de la pequeña empresa, desde las características del mercado y la competencia hasta los planes específicos para obtener y mantener participación de mercado.
Una buena propuesta de capital de riesgo también incluirá una historia de la empresa, sus principales productos y servicios, sus relaciones bancarias e hitos financieros, y sus prácticas de contratación y relaciones con los empleados. Además, la propuesta debe incluir estados financieros completos de los años anteriores, así como proyecciones proforma para los próximos tres a cinco años. La información financiera debe detallar la capitalización de la pequeña empresa, es decir, proporcionar una lista de accionistas y préstamos bancarios, y mostrar el efecto del proyecto propuesto en su estructura de capital. La propuesta también debe incluir biografías de los actores clave involucrados con la pequeña empresa, así como información de contacto de sus principales proveedores y clientes. Por último, el empresario debe describir las ventajas de la propuesta, incluidas las características especiales y únicas que pueda ofrecer, así como los problemas que se anticipen.
Si, después de una cuidadosa investigación y análisis, una organización de capital de riesgo decide invertir en una pequeña empresa, entonces prepara su propia propuesta. La propuesta de la empresa de capital de riesgo detallaría cuánto dinero proporcionaría, la cantidad de acciones que esperaría que la pequeña empresa entregara a cambio y los convenios de protección que requeriría como parte del acuerdo. La propuesta de la organización de capital de riesgo se presenta a la dirección de la pequeña empresa y luego se negocia un acuerdo final entre las dos partes. Las principales áreas de negociación incluyen valoración, propiedad, control, cargos anuales y objetivos finales.
La valoración de la pequeña empresa y la participación del empresario en ella son muy importantes, ya que determinan la cantidad de capital que se requiere a cambio del capital de riesgo. Cuando el valor financiero actual de la contribución del empresario es relativamente bajo en comparación con el realizado por los capitalistas de riesgo, por ejemplo, cuando consiste solo en una idea para un nuevo producto, generalmente se requiere un gran porcentaje de capital. Por otro lado, cuando la valoración de una pequeña empresa es relativamente alta, por ejemplo, cuando ya es una empresa exitosa, generalmente se requiere un pequeño porcentaje del capital social. Es bastante normal que las empresas de capital riesgo valoren una empresa por debajo de la valoración que la empresa tiene para sí misma. Es mejor si la pequeña empresa que busca capital de riesgo se prepara para tal resultado.
El porcentaje de participación en el capital social requerido por una empresa de capital de riesgo puede oscilar entre el 10 y el 80 por ciento, según la cantidad de capital aportada y el rendimiento previsto. Pero la mayoría de las organizaciones de capital de riesgo quieren asegurar un capital en el rango del 30-50 por ciento para que los propietarios de pequeñas empresas aún tengan un incentivo para hacer crecer el negocio. Dado que el capital de riesgo es, de hecho, una inversión en el equipo de gestión de una pequeña empresa, los capitalistas de riesgo suelen querer dejar la gestión con cierto control. En general, las organizaciones de capital riesgo tienen poco o ningún interés en asumir el control operativo diario de las pequeñas empresas en las que invierten. No tienen ni la experiencia técnica ni el personal de gestión para hacerlo. Pero los capitalistas de riesgo generalmente quieren colocar un representante en la junta directiva de cada pequeña empresa para participar en la toma de decisiones estratégicas.
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Muchos acuerdos de capital de riesgo incluyen un cargo anual, generalmente del 2 al 3 por ciento de la cantidad de capital proporcionado, aunque algunas empresas optan por tomar una parte de las ganancias por encima de cierto nivel. Las organizaciones de capital de riesgo también incluyen con frecuencia convenios de protección en sus acuerdos. Estos convenios generalmente otorgan a los capitalistas de riesgo la capacidad de nombrar nuevos funcionarios y asumir el control de la pequeña empresa en caso de problemas financieros, operativos o de marketing graves. Dicho control está destinado a permitir que la organización de capital de riesgo recupere parte de su inversión si la pequeña empresa fracasa.
Los objetivos finales de un acuerdo de capital de riesgo se relacionan con los medios y el marco de tiempo en el que los capitalistas de riesgo obtendrán un rendimiento de su inversión. En la mayoría de los casos, el rendimiento toma la forma de ganancias de capital obtenidas cuando la organización de capital de riesgo vende sus participaciones de capital a la pequeña empresa o en una bolsa de valores pública. Otra opción es que la empresa de capital de riesgo haga arreglos para que la pequeña empresa se fusione con una empresa más grande. La mayoría de los acuerdos de capital de riesgo incluyen una posición de capital, junto con un objetivo final que involucra al capitalista de riesgo que vende esa posición. Por esta razón, los emprendedores que consideren utilizar capital de riesgo como fuente de financiación deben considerar el impacto que tendrá una futura venta de acciones en sus propias participaciones y en su ambición personal de dirigir la empresa. Idealmente, el empresario y la organización de capital de riesgo pueden llegar a un acuerdo que ayudará a la pequeña empresa a crecer lo suficiente como para proporcionar a los capitalistas de riesgo un buen retorno de su inversión, así como para superar la pérdida de capital del propietario.
LA IMPORTANCIA DE LA PLANIFICACIÓN
Aunque no hay forma de que una pequeña empresa pueda garantizar que podrá obtener capital de riesgo, una planificación sólida puede al menos mejorar las posibilidades de que su propuesta reciba la debida consideración de una organización de capital de riesgo. Dicha planificación debe comenzar al menos un año antes de que el empresario busque financiamiento por primera vez. En este punto, es importante hacer una investigación de mercado para determinar la necesidad de su nuevo concepto de negocio o idea de producto y establecer una patente o protección de secreto comercial, si es posible. Además, el emprendedor debe tomar medidas para formar un negocio en torno al producto o concepto, solicitando la asistencia de profesionales externos como abogados, contadores y asesores financieros según sea necesario.
Seis meses antes de buscar capital de riesgo, el empresario debe preparar un plan de negocios detallado, completo con proyecciones financieras y comenzar a trabajar en una solicitud formal de fondos. Con tres meses de antelación, el empresario debe investigar las organizaciones de capital de riesgo para identificar aquellas que tienen más probabilidades de estar interesadas en la propuesta y proporcionar un acuerdo de capital de riesgo adecuado. Los mejores candidatos a inversores coincidirán estrechamente con la etapa de desarrollo, el tamaño, la industria y las necesidades financieras de la empresa. También es importante recopilar información sobre la reputación, el historial en la industria y la liquidez de un capitalista de riesgo para garantizar una relación de trabajo productiva.
Uno de los pasos más importantes en el proceso de planificación es preparar planes financieros detallados. Una sólida planificación financiera demuestra competencia gerencial y sugiere una ventaja para los inversionistas potenciales. Un plan financiero debe incluir presupuestos de efectivo, preparados mensualmente y proyectados para un año por delante, que permitan a la empresa anticipar las fluctuaciones en los niveles de efectivo a corto plazo y la necesidad de préstamos a corto plazo. Un plan financiero también debe incluir estados de resultados pro forma y balances proyectados hasta con tres años de anticipación. Al mostrar los ingresos y gastos de ventas esperados, los activos y pasivos, estas declaraciones ayudan a la compañía a anticipar los resultados financieros y planificar las necesidades de financiamiento a mediano plazo. Finalmente, el plan financiero debe incluir un análisis de las inversiones de capital realizadas por la empresa en productos, procesos o mercados, junto con un estudio de las fuentes de capital de la empresa. Estos planes, preparados para los próximos cinco años, ayudan a la empresa a anticipar las consecuencias financieras de los cambios estratégicos y a planificar las necesidades de financiamiento a largo plazo.
En general, los expertos advierten que se necesita tiempo y perseverancia para que los emprendedores obtengan capital de riesgo. En el mejor de los tiempos económicos, el capital de riesgo es difícil de conseguir. En tiempos económicos más lentos, se vuelve cada vez más difícil. No es inusual trabajar en la obtención de capital de riesgo durante años antes de que se cumpla un acuerdo, según Brian Brus, quien estudió el tema para su artículo 'Iniciar un negocio es más difícil que nunca en el siglo XXI'. Lo más difícil de comunicar a los emprendedores entusiastas que acuden a las empresas de capital de riesgo en busca de ayuda, explica Brus, es que no pueden empezar a fabricar su nuevo producto o servicio. Los capitalistas de riesgo pueden ser tomadores de riesgos, pero para los pocos afortunados con quienes invierten, es posible que no se sienta así una vez que se haya terminado todo el papeleo y se haya establecido un acuerdo.
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