Cualquier propietario de una empresa que busque vender su empresa puede beneficiarse de la comprensión de las matemáticas básicas detrás de una compra y las variables que impulsan la valoración de una empresa.
Veamos un ejemplo rápido para ver cómo un fondo de compra considera el valor de su empresa y qué puede hacer su empresa para que sea una inversión atractiva para ese inversor.
Supongamos que su empresa tiene $ 4 millones en ingresos anuales y $ 400 000 en ingresos netos anuales. Para simplificar las cosas, supongamos que su ingreso neto es el mismo que su EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). Ha estado aumentando sus ventas alrededor del 10 por ciento al año y su EBITDA siempre ha sido alrededor del 10 por ciento de esa línea superior.
Estas son las cinco cosas que un comprador considera al hacer los cálculos de su empresa:
1. Múltiplo de EBITDA
El inversor piensa en el valor de su empresa como un múltiplo del EBITDA. Están considerando el valor de la corriente futura de flujos de efectivo de su empresa. Una forma sencilla de pensar en el valor de su empresa, en este marco, es asignar un múltiplo a su flujo de caja anual. En este ejemplo, supongamos que un comprador cree que su empresa vale cinco veces el EBITDA en este momento, o $ 2 millones.
2. Crecimiento de los ingresos
Su empresa ha crecido bien con el tiempo, pero lo más probable es que el inversor considere un escenario en el que ese crecimiento no sea tan rápido. En este caso, asumiendo una tasa de crecimiento anual compuesta del 5 por ciento, sus ingresos crecerán de $ 4 millones a $ 5,2 millones durante los próximos cinco años.
3. Margen EBITDA
Llamemos a su EBITDA dividido por sus ingresos su margen de EBITDA. En este momento, es el 10 por ciento. Debido a que su empresa será valorada como un múltiplo del EBITDA, aumentar el EBITDA ya sea aumentando los ingresos o aumentando su margen de EBITDA es muy valioso. Supongamos que puede hacer que su empresa sea un poco más eficiente con el tiempo, por lo que su margen de EBITDA sube al 12 por ciento al final de cinco años, lo que arroja un EBITDA de $ 610.000.
4. Cantidad de apalancamiento
Es probable que el inversor utilice deuda para comprar su empresa, ya que la empresa tiene un buen flujo de caja y puede pagar esa nueva deuda. Supongamos que el inversor financiará la mitad del precio de compra de su empresa: $ 1 millón del precio total de compra de $ 2 millones.
5. Propiedad
Por último, usted y su inversor deben negociar qué porcentaje de la empresa están comprando realmente. Si compran el 80 por ciento de su empresa y su empresa está valorada en $ 2 millones, le emiten un cheque por $ 2 millones. También pedirán reinvertir el 20 por ciento del capital social, por lo que devolverá $ 200,000 a la empresa (e invertirán $ 800,000, y el otro millón de dólares será deuda). Otra forma de verlo es que el inversionista compra el 100 por ciento de su empresa y usted compra el 20 por ciento en los mismos términos que el inversionista.
Hay otros impulsores en el modelo financiero: implicaciones fiscales; costo de los intereses de la deuda; si habrá una capa intermedia de financiamiento; e identificar las mejores proyecciones que mejor representen las perspectivas de la empresa.
Entonces, ¿por qué invierte el inversor en adquisiciones? Necesitamos ejecutar el mismo modelo de valoración cuando cada uno vende la empresa al próximo comprador para averiguarlo.
Démosle a ambos un poco de ventaja al decir que en cinco años, con su crecimiento de ingresos anual del 5 por ciento y aumentando su margen de EBITDA al 12 por ciento, su próximo comprador está dispuesto a pagar seis veces el EBITDA. Eso se traduce en un precio de compra de 3,68 millones de dólares.
Un millón de dólares de ese precio de compra paga la deuda que el inversionista anterior pidió prestada para financiar su acuerdo original, dejando $ 2.68 millones para dividir entre usted y el inversionista. Sus $ 200,000 ahora se han convertido en $ 540,000, y sus $ 800,000 ahora valen $ 2.14 millones; Ambos han hecho 2,7 veces su inversión. El millón de dólares de deuda crea valor para el inversor y para usted. Si esa parte de la deuda fuera reemplazada por acciones, los inversores seguirían vendiendo la empresa por el mismo precio, pero su múltiplo de retorno bajaría de 2,7 veces su inversión a 1,8 veces, ya que tienen que aportar más capital para obtener el mismo rendimiento.
valor neto de vanessa simmons 2016
Ahora, todas las adquisiciones no son así. Si las cosas no van bien, usted y su inversor pueden ser eliminados y también pueden despedirlo. Pero puede ver la atracción: retire algo de dinero de la mesa ahora, mantenga su empresa en crecimiento y luego véndalo para obtener más ventajas.
Como en cualquier transacción, deberá encontrar el inversor a largo plazo adecuado y crear una situación competitiva para obtener múltiples ofertas. Pero haga los cálculos y verá por qué una compra podría tener sentido para su empresa.
